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美联储降息脚步渐行渐近,将带动全球央行进入新一轮货币政策宽松潮,对中国的货币政策而言,美国货币政策转向宽松,不仅为国内货币政策宽松打开更多空间,也将缓解人民币汇率的贬值压力。一些分析观点认为,5月初以来的人民币贬值并无有效推动力,实体结售汇层面与交易层面对汇率波动忍耐度明显提升,汇率走贬更多是交易层面的情绪使然,人民币汇率年内破7的概率不大。

英镑/美元:受困于1.24以下英镑/美元继续在1.2366受阻。如果汇价回落至1.225以下,这一进展的停滞将加大汇价下跌的可能性。另一方面,突破1.24将标志着一个明显的看涨进展,为升向1.26扫清道路。(英镑/美元日线走势图,来源:IG)

北京一银行外汇交易人士对证券时报记者透露,5月汇率急贬,引发企业结汇规模增加,对冲了客盘部分的购汇需求;此外,5月进口增速下滑但出口增速回升,贸易顺差有所扩大,也对结售汇顺差形成支撑。华创证券首席宏观分析师张瑜表示,对人民币汇率来说,由于当下人民币汇率的基本面和预期都没有恶化,因此5月初以来的人民币贬值是交易层面的情绪引导所致。

进一步筛选符合以上条件的沪港深基金,对沪港深基金配置特征进行分析。(下文沪港深基金均采用以上口径)沪港深基金股票仓位创新高,AH市场配置比例维持稳定。19Q3沪港深基金相较Q2明显加仓,主动偏股+灵活配置型基金整体股票仓位达87.9%,创2016年以来新高。AH市场选择上,港股公司占全部股票资产的48%,与Q1、Q2配置占比接近。

上述张力的释放一定是一场新的“人民战争”。我们需要在2020年克服一些制约张力进一步释出的节点性障碍,它们包括基层有些公务人员的积极性不高,部分民营企业家投资意愿的低迷等等,它们是中国经济高速运行不可缺少的两个轮子。另外还应关注一些知识分子“情绪低沉”的问题,他们是意识形态实际面貌的关键环节。要与他们多沟通,继续提升中国团结的质量,让全社会昂扬向上的精神面貌不断得到内在的强化。

在风格层面,由于主板的盈利增速将有缓慢下行,而创业板的业绩在三季度较难全面恢复,所以建议投资者轻风格而重个股,在盈利和估值方面寻求双重安全边际,等待市场预期的修复。行业配置方面,基于PE、ROE匹配度考量,建议关注的行业为:建筑材料,商业贸易,房地产,轻工制造,电子,有色金属,休闲服务,家用电器,电气设备。

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